风险提示：基金有风险★，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现★★★，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证★。投资前请仔细阅读基金合同利来利往两句话怎么讲的、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况★。相关基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等★★。指数由中证指数有限公司（★“中证”）编制和计算★★，其所有权归属中证★。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证★★★，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

　　Q4：从产品名称来看，获批的华泰柏瑞上证科创板综合ETF跟踪是上证科创板综合指数，为什么考虑推出跟踪该指数的ETF产品？

　　谭弘翔：两个指数的样本和权重都是一致的，因此在投资者回报上本质也是一样的，只是在分红派息的处理和计算方式上有一定差异。上证科创板综合指数将样本分红计入指数收益★★★，属于全收益指数，侧重反映样本证券包括分红收益的整体表现★★；上证科创板综合价格指数侧重反映样本证券整体价格表现★★★。两个指数各有特色、互为补充★★★，为投资者提供了从不同角度观察科创板整体表现的窗口。

　　谭弘翔★★：科创综指的发布，是科创板市场发展到一定阶段之后的必然产物★★★，也是科创板走向成熟与壮大的历史进程中具有代表性的里程碑事件之一。

　　据了解★★★，科创综指定位科创板市场综合指数，旨在反映科创板市场的整体表现★★★。作为科创板指数体系中更强表征力的存在，科创综指囊括了科创板中除ST★★★、*ST证券外的所有股票和红筹企业发行的存托凭证★★，最新样本数量超过560只★，对科创板的市值覆盖度接近97%。

　　其三★★★，科创产业竞争格局尚未定型，企业优势地位变化的可能性较大★，通过科创综指布局或有利于在把握行业整体增长机会的同时减少个股波动风险。科创板上市公司所属行业相对较“新★”，意味着行业发展情况可能还存在较大变数★★★，很多因素都可能改变行业竞争格局，例如关键技术的突破、技术路线的调整、下游大客户切换供应商★★、对增量市场的争夺★★★、公司治理架构的变化、资金链的稳定性等，进而影响行业内部不同上市公司之间的强弱对比。因此★，同时投资行业内部多家上市公司，有利于在把握行业整体增长机会的同时，有望减少单个股票的波动风险★★★。

　　我国科技创新实力显著增强。自2018年以来我国加大力度强化国家战略科技力量★★★，取得了丰硕的成果。根据《2023年全国科技经费投入统计公报》，2023年我国研究与试验发展（R&D）经费投入总量达到3.34万亿元，仅次于美国位居世界第二位★★，占GDP比重为2.65%，较2022年提高0.09%。而根据世界知识产权组织的统计，2023年我国PCT专利申请量为6.97万件★，连续第五年位居世界第一，占全球PCT专利申请量的比例超过25%。此外，企业作为创新主体在全球范围内的竞争力也在创新增强。据德国巴伐利亚经济协会计算，2022年全球研发支出金额最高的2500家企业中，中国企业共有679家★★★，仅次于美国的827家★，高于欧洲和日本企业数量的总和★★★，而在2013年时中国企业只有199家，不到欧洲的三分之一。科技力量的积累，是我国科创企业取得长期竞争优势和良好业绩的根本保障。

　　谭弘翔：如前面说的，上证科创板综合指数不仅反映股票价格的变化，还将样本分红计入指数收益★★，属于全收益指数。便于更直观了解分红投资收益，有助于让投资者理解分红再投资的长期价值，培养长期投资理念★★★。近年来★★，随着上市公司分红水平的提升，分红已成为回报投资者的重要方式★★，市场关注度提升★，对于相关ETF产品的需求也随之增强。可以较为紧密跟踪指数的表现，为投资者提供了更多的投资选择。

　　★“新质生产力★★★”的规模化产业化和基本面改善。新一轮科技革命和产业变革加速演进是当前时代的主线脉络，过去几年包括人工智能、低空经济、无人驾驶、商业航天、人形机器人★★、高端算力等多个★★★“新质生产力”前沿领域的技术进步和试点应用已经为市场展示了巨大的想象力空间，正处于能否走出科技成果转化的关键临界点。2024年底的中央经济工作会议明确作出★★“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+行动★”的战略部署，意味着今年★“新质生产力”领域有望借助更大范围的应用场景落地突破产业化和规模经济的瓶颈，促进多年的技术积累加快向现实生产力转化★★，在地方政府、企业★★、用户等多方共同推动下，实现新兴赛道商业模式的闭环和市场渗透率的快速提升★★★，有望给予投资者更加坚实的盈利增长预期★★★。同时，针对科创板市场中相对传统，此前呈现出一定程度的阶段性供需失衡的细分行业，在今年★“全方位扩大国内需求”和“综合整治‘内卷式★★★’竞争★★★”的双向发力下，有望逐步达到低端产能出清、供需趋于平衡和行业集中度提高的健康状态，增强上市公司的整体盈利能力★，向市场释放基本面改善的信号和预期。

　　上证科创板综合指数、上证科创板综合价格指数及挂钩ETF的同步推出，为投资者提供了更丰富的选择视角★★，以满足不同类型投资者的多元化需求。

　　其二★★★，包含产业链上下游不同定位的大中小公司★★，符合科创产业发展的客观规律。从全球科创产业发展的历史经验来看★，一个具有生命力的产业集群中既有收入和资产规模较大的“链主★★”型企业★，也有深耕细分技术和业务，面向“利基”市场，为“链主”进行配套服务的中小型企业★。就我国而言同样如此★，除了★★“大而全”的头部科技企业之外利来利往两句话怎么讲的，我国也积极鼓励支持★“专精特新”等中小企业发展★★★，推进全产业链的协同进步。科创综指中既有总市值3000亿元以上的大型企业，也有总市值在100亿元左右乃至数十亿元的中小型企业，对大中小科创企业的“全覆盖”或能够更好契合科创产业发展的客观规律★。（数据来源：中证指数公司★，上交所，Wind★★★，截至25/1/8）

　　对于希望布局科创板市场整体的投资者来说，之前只能通过同时买入科创50★、科创100、科创200等相关ETF的方式来布局，操作不仅麻烦★，并且仍会遗漏剩余200多只小市值股票，而科创综指ETF的出现，使得一键布局成为可能，投资的便利度和全面性显著提升。

　　等市场首批跟踪科创综指的ETF即将发行。科创板投资工具箱重磅扩容★★★，迎来了一键配齐的布局利器。

　　Q3★★★：从发布预告来看★★，本次发布包括上证科创板综合指数和上证科创板综合价格指数，分别获批了对应的ETF产品，请问两个指数有何异同★★？

　　回到科创综指本身，除了表征功能之外★，其囊括了科创板市场几乎全部股票、无偏表征科创板市场总体表现的特点也比较适合希望整体把握科创板机会的投资者★★★。

　　科创板对上市公司★★★“硬科技”属性的严格标准★★★。科创板自设立之初就定位为“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求★★，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术★★★、市场认可度高的科技创新企业★★★”★★★，在放宽收入、利润★★、现金流等与科技研发周期不完全相匹配的传统准入指标要求的同时★★，对拟上市公司设置了包含研发投入★★★、发明专利、研发人员★、收入成长性等方面的科创属性评价体系，把好科创板“入口关”★★★。以科创综指为例★★★，其成份股2021-2023年研发投入占营业收入比重分别为9.95%★★★、10★★★.17%和11.16%，研发人员数量占比分别为21.53%、23★★.95%和24.31%，不仅横向上显著高于同期A股市场平均水平，而且随着时间推移不断上升，体现了科创板市场“硬科技★★★”属性的日益增强。因此★★，科创板上市公司或是我国高速发展的科创企业集群中的“尖子生”★★，也是把握我国科创产业脉搏所不可忽视的投资方向之一。（数据来源：Wind，A股市场2021-2023年研发投入占营业收入比重分别为2★★.03%/2.28%/2.38%；研发人员数量占比分别为17.59%/18★.20%/18.23%）

　　尽管科创板自设立以来其相关指数表现有一定的起伏和波动★，但站在当前时点，科创板市场或将迎来新的发展机遇，其投资价值也有望加快释放。具体来看，有以下几方面的支撑动能：

　　谭弘翔：科创板的设立是我国高质量发展过程中的伟大创举之一★★★。经过五年多的发展★★，科创板不仅已经成长成为“硬科技”企业的聚集地，而且在资本市场资源配置中发挥了重要作用，为我国科技创新、产业升级和人才培养作出了不可磨灭的贡献。

　　我国科技体制深化改革接续推进。近年来★★，围绕通过科技创新实现新旧动能转换和中国式现代化的核心目标，我国在科技计划组织管理、科技人才评价体系、科技成果转化机制、转化收益分配方式★、科研经费管理使用、产学研用融合发展等方面试点实施了一系列改革举措，取得了较为显著的成效★，积累了丰富和全面的经验★。二十届三中全会发布的《中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》将这些经验集成汇总★，并提出了更高的改革目标和更具系统性的改革任务，以更好地适应我国科技创新能力逐步踏入全球第一集团。并通过体制机制改革给予真正有能力★、有技术★、有成果的科研人员充分的发挥空间和有力的激励政策，有望进一步改善我国科技创新生态体系★★★，更好激励科研人员和科技人才干事创业的积极性，为我国科技创新实力的继续进步创造新的动力。

　　其一，行业覆盖全面，增长动能来源广泛。按照中信一级行业分类，科创综指成份股所属行业涵盖电子、医药★、机械、计算机、电力设备及新能源★★、基础化工★★★、国防军工★、通信等，上述8个行业均为技术密集度较高★★、成长性较强的新兴产业。我国作为坐拥14亿人口的大国★，要实现全面普惠的现代化★★，需要在各个高附加值行业都占据全球领先地位★★，在相关各行业加大推进力度，因此在行业方面的同步覆盖有利于拓宽指数上涨的动能来源★★★。（数据来源：中证指数公司★★★、Wind，截至25/1/8）

　　那么，科创综指及其挂钩产品的推出有何独特意义？在当前的市场环境中，如何看待科创板市场的发展机遇和投资价值？对此，我们邀请了华泰柏瑞基金指数投资部副总监谭弘翔先生，围绕以上大家关切的话题进行了深入解读与分享——

　　对科创板这样一个具有突出鲜明特色的市场来说，尽管此前已有科创50、科创100、科创200等宽基指数和一系列行业主题指数发布，但科创综指依然有其独特的意义。